注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

许小年的博客

中欧国际工商学院经济学与金融学教授

 
 
 

日志

 
 

许小年:开户上亿是市场落后象征,不提倡全民炒股  

2007-08-03 03:22:13|  分类: 财经专栏 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |
许小年:开户上亿是发达标志还是落后象征

中欧国际工商学院教授许小年认为,个人炒股固然为其权利,不可剥夺,但也没有必要提倡。世界各国资本市场的发展历程表明,机构投资者构成市场的中坚,越是成熟的市场,散户的比重就越低。上亿的投资者开户数量并非市场发达的标志,却正好反映了它的落后。


  【背景】8月2日,两市股指迅速调头上攻,截至收盘上证综指报4407.73点,涨2.49%,一举收复4400点整数关口;深证成指报再度创出历史新高,收报15562.14点,涨5.18%。两市共成交2228亿元较前一交易日有所缩量。B股同样走强,上海B指上涨2.88%,表现强于A股;深圳B指涨1.81%。

  来自中登公司的消息显示,A股日开户数增至16万。受股市再创新高激励,近期投资者入市步伐重新加快。7月30日,A股开户数增至16.35万,比前一个交易日大增3.05万。从上周一开始,日新增开户数已经连续6个交易日保持在10万户以上。截至2007年7月30日,沪深两市账户总数达到10962.69万户。

  有券商研究报告称:“源源不断入市的新投资者是推动此轮牛市的重要力量,也是中国证券市场的启蒙过程,我们相信这个进程并没有结束,后市行情的火爆程度仍是可以期待的。”

  中欧国际工商学院教授许小年认为,个人炒股固然为其权利,不可剥夺,但也没有必要提倡。世界各国资本市场的发展历程表明,机构投资者构成市场的中坚,越是成熟的市场,散户的比重就越低。上亿的投资者开户数量并非市场发达的标志,却正好反映了它的落后。

  他解释说,散户不能作为市场主力,有着经济学的道理。散戶投资不做研究,不看公司基本面,最流行的方法为跟风炒作。投机在散户中盛行,原因不在于天性好赌、经验欠缺或者“智商低下”,而是他们在成本-收益对比基础上的理性选择。

  他列举了散户投资者的劣势。

  散户的第一个劣势是研究不足。研究乃一项固定成本,因而具有显著的规模经济效益,即投资量大到一定程度时,从事研究才是合算的。研究投入往往高到散户无法承受的地步。

  散户炒股的第二个劣势是信息。机构投资者订阅各种报刊杂志和数据库,有着广泛的非正式信息渠道,频繁地实地调研上市公司,并得到证券公司的研究与服务支持。散户只有市面上的流言,或者二手、三手消息,因为“后知后觉”,经常沦为接盘手,陷入“人为刀俎,我为鱼肉”的窘境。

  他说,全民炒股的还带来道德风险问题,即显性或隐性的担保机制引起的过度冒险。炒股的人多了,市场波动就被抬到了事关社会和谐的高度。尽管赚钱时从来不说和谁分享,一旦赔钱却要政府负责。如同家长混淆了对子女的关爱和溺爱,政府也错误地将保护投资者权利等同于保证投资回报,以托市为己任,造成收益和风险的严重失衡。有了只赚不赔的底线,投资者大胆地放手搏击,市场系统风险因此而急剧上升。

  评论这张
 
阅读(615)| 评论(41)
推荐 转载

历史上的今天

在LOFTER的更多文章

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2017